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来源：中国证券报 □本报记者易非
“快点准备钱吧，这一轮调整后会在2008年8月前冲到8000——10000点，这可是A股这一波大牛市 的最后晚餐了。”陈明这几天不断向周围朋友传递着不知从哪里听来的传言，搞得人心惶惶。
明年真的会有这样一场“盛宴”吗？套牢的、空仓的、远赴香港淘金的，一时间都瞪大了眼睛，细心辨别这一传言的真伪。一些资深投资 人士听了，淡淡一笑，“传言太流行了，反而很难成真。”然而，也有乐观的基金经理说，过了2008年，A股会更好。
不要在大宴前离席
陈明的传言让很多人看到了希望，因为太多的人已被套得苦不堪言。
这阵子基金 营销人员张林的手机总是响个不停，与记者一起等电梯的短短几分钟，他就接到了从云南、山东打来的两个电话，对方都在询问现在市场的情况怎么样，10月份买的基金已经被套应该怎么处理。
张林自嘲说，他现在更像一个心理 医生，帮助大家克服对市场震荡的恐惧。“现在不应该撤退，还有一场盛宴在后面呢!”张林在电话里不断安抚山南海北的客户，他的回答流利标准，看起来类似的电话最近接了不少。
对于基民而言，11月的确是一个令人沮丧的月份，根据晨星（中国）的统计，过去一月中国股票型基金指数 下跌13.58%，配置型基金指数下跌11.38%。
中投证券张宇博士指出，在11月份主要类型的基金收益率均出现反转，由正收益转为负收益率，这是2006年股票市场出现牛市行情以来，基金投资收益首次出现较大幅度的下降，这说明基金投资不再稳赚不赔，投资者普遍感到一丝对当前市场的不安。
就在这不安的市场情绪当中，陆续有基民选择了撤离。据有关人士估算，本周就可能有1000亿资金赎回基金。
各网站的基金论坛里也弥漫着悲观的气氛。在某基金吧，有人出了上联“早跌晚跌天天跌，叫人心痛”征集下联，“你赎我赎大家赎，赶紧跑吧”、“你赔我赔大家赔，都是三赔”等众多跟帖有好几页。
然而，大部分机构投资者依然乐观。“根本就不要担心调整。”景顺长城基金投资人士向记者表示，股市震荡是种常态。在任何时候，股市总是会存在多空分歧的。如果没有了多空分歧，也就意味着没有人愿意主动买入或者卖出股票，而这样的市场显然是不存在的。随着股市的成熟，指数波动是很常见的事情，震荡也是不可避免的现象。了解成熟市场的投资者都清楚，在那里大盘 的上下震荡是司空见惯的事情。最近大盘震荡频发，显然并不说明股市要见顶了。
有关人士分析说，在牛市里不能过于患得患失，很多基民在2006年赚得了1倍多的收益，如果今年年初因为市场震荡退出，那么就可能丧失再翻一倍的机会。如果今年再翻一倍，那么基民的收益相对于2006年初就是4倍。同理，现在市场震荡很厉害，如果就此撤出，丧失明年的机会，有可能损失会相当大。
基金经理已经在行动
两年牛市行情的经验证明，基金经理在判断市场大势方面，要远胜于普通投资者。在2006年初，市场还在争论1300点能否突破的时候，不少先知先觉的基金经理已是满仓擒“牛”。
这一次，基金经理又开始提前行动。南方隆元产业主题基金本周提前10天结束募集，这让市场颇感奇怪，其最终规模刚过100亿，离150亿原定目标还有一段距离。记者从南方了解到，南方隆元提前结束募集的一个重要原因是认为目前市场调整已使得基金投资能够捕捉到投资机会，将视市场发展情况逐步建仓。
“这一轮牛市包括真实的经济基础、革新的制度基础、充分的流动性基础在内的推动因素，都没有根本改变，对2008年的市场应该充满信心。”长盛同智基金经理肖强认为，虽然明年市场普遍预期经济增长速度将略微放缓，但10%的GDP是经济成长 的惯性，也有较为坚实的现实需求作为支撑，另外，在全流通制度下，国有企业和民营企业基于利益最大化的整体上市、兼并收购等行为方兴未艾，全球流动性充裕的情况也没有根本改变。
“明年A股仍然是最有吸引力的资产”，南方基金投资部执行总监许荣这样形容说，如果说一年前买A股风险只有10%，可以闭着眼睛 买的话，现在风险可能会有20%到30%，仍然很好，只不过需要睁大眼睛买。
但是，如果把这些基金经理的观点与有港澳台背景的基金投资人相比，你会发现，后者对未来市场的判断更加乐观甚至激进。
“在5000点之前，A股应该是一个次升段行情，现在才开始是一个主升段的行情，主升段的大行情不会走二三千点不会结束了。”一位港台基金经理向记者表示，他认为主升浪行情的重要标志是绩优蓝筹股的股价一直向上。
资料显示，日经指数当年从7000多点涨到1989年的39000点，涨幅高达7倍，台湾地区加权指数是从440点涨到1990年的12000多点，涨幅高达26倍。而在这位港台基金经理看来，A股十五年的平均基数是1500点，现在只涨了不到4倍，与日本、台湾当年牛市的情况相去甚远。
对于这样的观点，本土的基金经理没有这样乐观，“我觉得不能这样算，A股的这一轮牛市应该从2003年H股开始算起。”按照本土基金经理的划分，2003年是此轮牛市的第一阶段，国际资本于此阶段在H股、ADR市场、NASDAQ市场开始给予中国资产溢价估值，其中突出的表现在于国际资本以很低的成本完成了对中石油、中石化、中国人寿等蓝筹资产以及代表中国未来的NASDAQ中国科技股的布局，而同期，本土资本对中国资产给予的是折价寻底的估值。
他们认为，如果从2003年的H股上涨开始算起，目前中国A股的上涨显然已经走在主升浪之中。
令人欣慰的是，虽然双方对于上涨的空间看法不同，但却一致看好A股还要上涨。
奥运会否唱响“难忘今宵”
在看2008年市场的时候，奥运会成为一个重要的节点。它会成为A股盛宴的一曲“难忘今宵”吗？
传言似乎有自己的一定理论依据，这就是“奥运后滑坡现象”。如日本东京奥运会成功带动了日本经济的发展，促成了1962—1964年“奥林匹克景气”，然而奥运会结束后，日本就陷入了1965年的严重萧条，类似的情况也在希腊、韩国等发生过。
“这种分析太流行 ，也太简单。”一位基金经理向记者表示。他认为，出现这种“奥运后滑坡现象”的国家，都是地域不太大的国家，奥运给其经济带来的刺激非常大，对于中国这样地域辽阔的国家，不同地域会不断出现新的投资热点，梯次推动经济向前发展，这就是大国经济体的优点。
“在投资决策里，我从来没有把奥运会当做一个重要的节点来考虑，我更多的是考虑明年中国经济是不是还在积极增长，出口是不是会明显下降。”多位基金投资人士说，“但我们现在看到的都是积极信号。”另外，他们分析说，一旦这种传闻过于流行，有关部门肯定会提高对经济、股市“奥运后滑坡”的警惕。
融通动力先锋基金经理陈晓生则告诉记者，“我相信奥运以后，中国的经济会更好。”以前举办奥运会的很多国家在举办奥运之前，世界对他们就已经很了解，但中国的情况则不然，中国所处的状态是，中国已经比较了解世界了，而世界还不太了解中国，所以，通过这次奥运会，可以让全世界真正认识到中国已经发展成一个多么发达、开放的国度，这会吸引到很多外国人到中国来开拓事业，所以，今后的国际交流必定比现在更加深入，中国的很多企业在此过程中会演变成一个真正的国际化大企业。中国的房地产 、航空都会从中得到很多的发展机会。
中国A股牛市路还长，并不会因奥运而终结，这显然让很多心急火燎来赶末班车的投资者吃了一颗定心丸。但需要注意的是，我们应该以何种方式参与，才能不错过这场盛宴？对于很多普通股民而言，从3000点到6000点，很多人的资产并没有增值，表现更为明显的是4000点到6000点这一进程，当时的推动主力是航空、有色、煤炭板块，没拿住这三板斧，那就只能眼睁睁地看着指数扶摇直上。
有证券研究人士认为，在牛市的初期，投资股票资产有可能成为赢家，也有可能短期内产生浮动亏损，这阶段可以大胆参与股票投资，是“闭着眼睛买股票”的状态。但在牛市中后期，投资者开始直接参与股票投资成为输家的可能性大于赢家的可能性，通过买入基金持有股票投资的胜算反而更高一些。
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“快点准备钱吧，这一轮调整后会在2008年8月前冲到8000——10000点，这可是A股这一波大
明年真的会有这样一场“盛宴”吗？套牢的、空仓的、远赴香港淘金的，一时间都瞪大了眼睛，细心辨别这一传言的真伪。一些资深
不要在大宴前离席
陈明的传言让很多人看到了希望，因为太多的人已被套得苦不堪言。
这阵子
张林自嘲说，他现在更像一个
对于基民而言，11月的确是一个令人沮丧的月份，根据晨星（中国）的统计，过去一月中国股票型基金
中投证券张宇博士指出，在11月份主要类型的基金收益率均出现反转，由正收益转为负收益率，这是2006年股票市场出现牛市行情以来，基金投资收益首次出现较大幅度的下降，这说明基金投资不再稳赚不赔，投资者普遍感到一丝对当前市场的不安。
就在这不安的市场情绪当中，陆续有基民选择了撤离。据有关人士估算，本周就可能有1000亿资金赎回基金。
各网站的基金论坛里也弥漫着悲观的气氛。在某基金吧，有人出了上联“早跌晚跌天天跌，叫人心痛”征集下联，“你赎我赎大家赎，赶紧跑吧”、“你赔我赔大家赔，都是三赔”等众多跟帖有好几页。
然而，大部分机构投资者依然乐观。“根本就不要担心调整。”景顺长城基金投资人士向记者表示，股市震荡是种常态。在任何时候，股市总是会存在多空分歧的。如果没有了多空分歧，也就意味着没有人愿意主动买入或者卖出股票，而这样的市场显然是不存在的。随着股市的成熟，指数波动是很常见的事情，震荡也是不可避免的现象。了解成熟市场的投资者都清楚，在那里
有关人士分析说，在牛市里不能过于患得患失，很多基民在2006年赚得了1倍多的收益，如果今年年初因为市场震荡退出，那么就可能丧失再翻一倍的机会。如果今年再翻一倍，那么基民的收益相对于2006年初就是4倍。同理，现在市场震荡很厉害，如果就此撤出，丧失明年的机会，有可能损失会相当大。
基金经理已经在行动
两年牛市行情的经验证明，基金经理在判断市场大势方面，要远胜于普通投资者。在2006年初，市场还在争论1300点能否突破的时候，不少先知先觉的基金经理已是满仓擒“牛”。
这一次，基金经理又开始提前行动。南方隆元产业主题基金本周提前10天结束募集，这让市场颇感奇怪，其最终规模刚过100亿，离150亿原定目标还有一段距离。记者从南方了解到，南方隆元提前结束募集的一个重要原因是认为目前市场调整已使得基金投资能够捕捉到投资机会，将视市场发展情况逐步建仓。
“这一轮牛市包括真实的经济基础、革新的制度基础、充分的流动性基础在内的推动因素，都没有根本改变，对2008年的市场应该充满信心。”长盛同智基金经理肖强认为，虽然明年市场普遍预期经济增长速度将略微放缓，但10%的GDP是经济
“明年A股仍然是最有吸引力的资产”，南方基金投资部执行总监许荣这样形容说，如果说一年前买A股风险只有10%，可以闭着
但是，如果把这些基金经理的观点与有港澳台背景的基金投资人相比，你会发现，后者对未来市场的判断更加乐观甚至激进。
“在5000点之前，A股应该是一个次升段行情，现在才开始是一个主升段的行情，主升段的大行情不会走二三千点不会结束了。”一位港台基金经理向记者表示，他认为主升浪行情的重要标志是绩优蓝筹股的股价一直向上。
资料显示，日经指数当年从7000多点涨到1989年的39000点，涨幅高达7倍，台湾地区加权指数是从440点涨到1990年的12000多点，涨幅高达26倍。而在这位港台基金经理看来，A股十五年的平均基数是1500点，现在只涨了不到4倍，与日本、台湾当年牛市的情况相去甚远。
对于这样的观点，本土的基金经理没有这样乐观，“我觉得不能这样算，A股的这一轮牛市应该从2003年H股开始算起。”按照本土基金经理的划分，2003年是此轮牛市的第一阶段，国际资本于此阶段在H股、ADR市场、NASDAQ市场开始给予中国资产溢价估值，其中突出的表现在于国际资本以很低的成本完成了对中石油、中石化、中国人寿等蓝筹资产以及代表中国未来的NASDAQ中国科技股的布局，而同期，本土资本对中国资产给予的是折价寻底的估值。
他们认为，如果从2003年的H股上涨开始算起，目前中国A股的上涨显然已经走在主升浪之中。
令人欣慰的是，虽然双方对于上涨的空间看法不同，但却一致看好A股还要上涨。
奥运会否唱响“难忘今宵”
在看2008年市场的时候，奥运会成为一个重要的节点。它会成为A股盛宴的一曲“难忘今宵”吗？
传言似乎有自己的一定理论依据，这就是“奥运后滑坡现象”。如日本东京奥运会成功带动了日本经济的发展，促成了1962—1964年“奥林匹克景气”，然而奥运会结束后，日本就陷入了1965年的严重萧条，类似的情况也在希腊、韩国等发生过。
“这种分析太
“在投资决策里，我从来没有把奥运会当做一个重要的节点来考虑，我更多的是考虑明年中国经济是不是还在积极增长，出口是不是会明显下降。”多位基金投资人士说，“但我们现在看到的都是积极信号。”另外，他们分析说，一旦这种传闻过于流行，有关部门肯定会提高对经济、股市“奥运后滑坡”的警惕。
融通动力先锋基金经理陈晓生则告诉记者，“我相信奥运以后，中国的经济会更好。”以前举办奥运会的很多国家在举办奥运之前，世界对他们就已经很了解，但中国的情况则不然，中国所处的状态是，中国已经比较了解世界了，而世界还不太了解中国，所以，通过这次奥运会，可以让全世界真正认识到中国已经发展成一个多么发达、开放的国度，这会吸引到很多外国人到中国来开拓事业，所以，今后的国际交流必定比现在更加深入，中国的很多企业在此过程中会演变成一个真正的国际化大企业。中国的
中国A股牛市路还长，并不会因奥运而终结，这显然让很多心急火燎来赶末班车的投资者吃了一颗定心丸。但需要注意的是，我们应该以何种方式参与，才能不错过这场盛宴？对于很多普通股民而言，从3000点到6000点，很多人的资产并没有增值，表现更为明显的是4000点到6000点这一进程，当时的推动主力是航空、有色、煤炭板块，没拿住这三板斧，那就只能眼睁睁地看着指数扶摇直上。
有证券研究人士认为，在牛市的初期，投资股票资产有可能成为赢家，也有可能短期内产生浮动亏损，这阶段可以大胆参与股票投资，是“闭着眼睛买股票”的状态。但在牛市中后期，投资者开始直接参与股票投资成为输家的可能性大于赢家的可能性，通过买入基金持有股票投资的胜算反而更高一些。